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鹏华环球发现(QDII-FOF)(206006)
发布日期:2022-08-04 23:05   来源:未知   阅读:

  今年一季度全球股价上升,美国股指甚至创出历史新高,反映了投资信心的转变。欧洲持续复苏,为股市上涨提供最大的动力,中国经济表现出回稳迹象,以及美联储和日本央行加大量化宽松的力度,也是带动市场近期变动的重要因素。虽然市场并非对未来绝对乐观,但已摆脱过去至近期弥漫的深度负面情绪。投资气氛升温可以渗透到实体经济,而即使不能马上带动增长转强,也可以减少条件反射式倒退的机会。 对于欧洲市场我们将继续谨慎乐观。我们认为欧债危机的解决将是一个长期反复的过程,期间市场将不断出现较大波动,产生较好投资机会。欧元区各国经济改善并不均衡,核心国家及英国的前景乐观,但其他国家的经济情况差异较大。德国央行预测其经济在2013年首季将恢复增长。 另一方面欧元区失业率则创历史新高。整体上我们对市场仍保持谨慎乐观态度,我们将密切关注宏观形势的变化,谨慎灵活地调整组合,并继续看好具有长期投资价值的行业和地区。

  尽管美国的“财政悬崖”已经得到暂时解决,短期内美国经济的不确定性减轻,但加税对美国经济增长会有直接的拖累作用,美国上半年的经济增速可能会显著下滑,同时和共和党两党围绕政府支出以及债务上限等问题的争论对金融市场的影响仍会很大。但从长期看,美国的房地产市场在持续恢复,就业状况也在进一步改善,同时随着美国“能源独立”政策的稳步实施,美国较为低廉的能源成本会给予其经济较强的相对优势。 欧洲的国家债券危机已经大幅缓解,但其“一体化”的过程仍然举步维艰,2013年各成员国的经济增长以及金融市场表现可能会进一步分化。而中国的经济增长可能会得到进一步的确认,从而对金融市场有一定助力。 整体上我们对市场仍保持谨慎乐观态度,我们将密切关注宏观形势的变化,谨慎灵活地调整组合,并继续看好具有长期投资价值的行业和地区。

  尽管美国的“财政悬崖”已经得到暂时解决,短期内美国经济的不确定性减轻,但加税对美国经济增长会有直接的拖累作用,美国上半年的经济增速可能会显著下滑,同时和共和党两党围绕政府支出以及债务上限等问题的争论对金融市场的影响仍会很大。但从长期看,美国的房地产市场在持续恢复,就业状况也在进一步改善,同时随着美国“能源独立”政策的稳步实施,美国较为低廉的能源成本会给予其经济较强的相对优势。 欧洲的国家债券危机已经大幅缓解,但其“一体化”的过程仍然举步维艰,2013年各成员国的经济增长以及金融市场表现可能会进一步分化。而中国的经济增长可能会得到进一步的确认,从而对金融市场有一定助力。 整体上我们对市场仍保持谨慎乐观态度,我们将密切关注宏观形势的变化,谨慎灵活地调整组合,并继续看好具有长期投资价值的行业和地区。

  在各央行的“联合救市”下,全球市场三季度表现较佳。预期四季度不会出现大的刺激政策,市场的焦点将会放在企业的三季度业绩以及各国实体经济的具体表现上。 尽管欧债危机在三季度有所缓解,但我们认为欧债危机的解决将是一个长期反复的过程,期间市场将不断出现较大波动。欧元区各国已经开始商讨集中协调预算的解决方法,包括欧元区国家之间有限度的财政移转金额以纾解预算短缺的问题(财政同盟),但是法国与德国出现较大分歧。西班牙政府与欧盟委员会已进行磋商,讨论一旦西班牙正式申请援助时,债权人可能要求该国政府实施的措施。总额5000亿欧元的欧洲永久性援助基金ESM已于2012年10月8日启动,将以贷款形式向陷入困境的欧洲国家提供援助。同时美国大选和中国的十八大也可能对市场产生未知影响。而美国财政悬崖邻近也将影响相关行业管理层和投资者对未来的预期。 整体上我们对市场仍保持谨慎乐观态度,并将密切关注宏观形势的变化,谨慎灵活地调整组合,并继续看好具有长期投资价值的行业和地区。

  2012年的全球市场和过去两年类似,继续高开低走。欧债危机仍然是全球市场的最主要风险因素。我们仍然坚持以前的判断:欧洲危机正在从短期的债务危机转变成长期的经济和金融结构问题。对于该问题,我们需要积极关注,但不用过于悲观。在二季度,法国和希腊的大选都已经尘埃落定,欧洲的政治领袖们也开始从简单的财政紧缩方案转变成促增长与减开支双管齐下的方案。6月29日的欧盟峰会同意直接用欧洲金融稳定基金为欧洲银行注资,甚至购买欧洲国家国债,极大的减少了欧洲危机短期爆发的风险,缓解了市场风险。现在我们需要观察欧洲经济是否能够真的能够开始增长。 尽管经济增长短期仍不乐观,但考虑到各国政府已经开始了温和的经济增长政策,我们对市场保持谨慎乐观。从估值上看,大部分市场的估值都低于历史的平均水平,在低利率市场环境下,股票仍具有长期投资。

  2012年的全球市场和过去两年类似,继续高开低走。欧债危机仍然是全球市场的最主要风险因素。我们仍然坚持以前的判断:欧洲危机正在从短期的债务危机转变成长期的经济和金融结构问题。对于该问题,我们需要积极关注,但不用过于悲观。在二季度,法国和希腊的大选都已经尘埃落定,欧洲的政治领袖们也开始从简单的财政紧缩方案转变成促增长与减开支双管齐下的方案。6月29日的欧盟峰会同意直接用欧洲金融稳定基金为欧洲银行注资,甚至购买欧洲国家国债,极大的减少了欧洲危机短期爆发的风险,缓解了市场风险。现在我们需要观察欧洲经济是否能够真的开始增长。 尽管经济增长短期仍不乐观,但考虑到各国政府已经开始了温和的经济增长政策,我们对市场保持谨慎乐观。从估值上看,大部分市场的估值都低于历史的平均水平,在低利率市场环境下,股票仍具有长期投资。

  2012年仍将是一个充满波折的年份。欧洲危机正在从短期的债务危机转变成长期的经济和金融结构问题。主要发达国家高赤字、高债务的情况短期内无法逆转,而缓解赤字所需的财政紧缩政策将令疲弱的经济复苏更加艰难。在政府政策方面,各国出台进一步刺激政策的能力较前两年均有所减弱,但不排除美联储、欧洲央行和其他央行适时推出更为激进货币政策的可能。2012年也是多个主要经济体的大选年,美、俄、法、韩等多国的政府更替也会对资本市场的走势带来较大影响。在通货膨胀压力有所减缓的背景下,新兴市场国家正在力保增长并进行经济结构调整。在各种宏观经济事件的影响下,预计全球资本市场仍会出现阶段性动荡。从估值水平看,成熟市场和新兴市场都具有一定的吸引力,大部分市场的估值都低于历史的平均水平,成长稳定性较好的行业和股票具有长期投资价值,同时以前受宏观风险下跌较多的一些价值洼地也具有一定投资价值。

  2012年仍将是一个充满波折的年份。主要发达国家高赤字、高债务的情况短期内无法逆转,而缓解赤字所需的财政紧缩政策将令疲弱的经济复苏更加艰难。全球金融体系去杠杆化的过程仍然在继续,银行业面临的诸多监管措施和扩充资本压力有可能影响实体经济的复苏。在政府政策方面,各国出台进一步刺激政策的能力较前两年均有所减弱,但不排除美联储、欧洲央行和其他央行适时推出更为激进货币政策的可能。2012年也是多个主要经济体的大选年,美、俄、法、韩等多国的政府更替也会对资本市场的走势带来较大影响。在通货膨胀压力有所减缓的背景下,新兴市场国家局部调整财政货币政策有望对市场起到正面影响。由于上半年欧洲国家将密集发行债券,预计全球资本市场届时仍会出现阶段性动荡。值得提到的是,尽管宏观经济存在变数,企业盈利却保持了逐年增长,这一态势能否持续将决定股票市场的基本面健康与否。从估值水平看,成熟市场和新兴市场都具有一定的吸引力,成长性不同的行业间估值差异低于历史平均水平,受宏观面影响较小的行业和个股具备长期投资价值,而成长稳定性较好的行业和股票也值得关注。 过去的10年对包括中国在内的很多国家的股票投资者而言都是“失去的十年”,投资者因此对未来看法普遍较为悲观。上个十年的诸多发展如经济全球化、新兴市场崛起和科技革新等其实开拓了很多新的投资领域,为这些领域的投资者带来了不错的收益。把握大趋势,提防“黑天鹅”,谨慎、灵活、积极地环球寻找价值洼地将是本基金管理人2012年继续坚持的操作原则。

  2012年仍将是一个充满波折的年份。主要发达国家高赤字、高债务的情况短期内无法逆转,而缓解赤字所需的财政紧缩政策将令疲弱的经济复苏更加艰难。全球金融体系去杠杆化的过程仍然在继续,银行业面临的诸多监管措施和扩充资本压力有可能影响实体经济的复苏。在政府政策方面,各国出台进一步刺激政策的能力较前两年均有所减弱,但不排除美联储、欧洲央行和其他央行适时推出更为激进货币政策的可能。2012年也是多个主要经济体的大选年,美、俄、法、韩等多国的政府更替也会对资本市场的走势带来较大影响。在通货膨胀压力有所减缓的背景下,新兴市场国家局部调整财政货币政策有望对市场起到正面影响。由于上半年欧洲国家将密集发行债券,预计全球资本市场届时仍会出现阶段性动荡。值得提到的是,尽管宏观经济存在变数,企业盈利却保持了逐年增长,这一态势能否 持续将决定股票市场的基本面健康与否。从估值水平看,成熟市场和新兴市场都具有一定的吸引力,成长性不同的行业间估值差异低于历史平均水平,受宏观面影响较小的行业和个股具备长期投资价值,而成长稳定性较好的行业和股票也值得关注。

  展望2011年第四季度及2012年年初,全球经济将持续受到欧洲主权债务危机恶化、美国经济复苏乏力、新兴市场国家经济发展压力加大的负面影响。尽管上半年欧洲主权债务危机曾经出现过解决的曙光,但由于欧盟内部缺乏解决重大问题的有效机制,各国在涉及自身利益时顾虑重重,目前仍然看不到有效解决方案的出台。美国政府在QE2结束之后尽管做出各种努力,包括提出增加就业等各种经济刺激方案,但是在两党政治的博弈中,债务上限问题逐渐演化为历史上首次主权债务评级下调,严重损害了市场信心。在缺乏财政刺激政策的配合下,“扭曲操作”是否能够达到美联储期望的结果,目前还有待观察。全球经济发展速度的下调,无疑将给新兴市场国家出口带来负面影响,从而加大各国经济发展的阻力。第四季度,各国政府和国际组织仍将继续密切关注上述事态的发展,有可能进一步出台经济刺激政策和政治解决方案,从而缓解欧洲主权债务危机,提振美国经济复苏力度,促进全球经济发展。另一方面,在悲观预期影响下,第三季度全球股市估值水平大幅下降,目前已经处于一个比较有吸引力的水平,不排除部分投资者在低估值的吸引下进场,从而有利于市场企稳回升。

  展望2011年下半年,全球经济复苏进程仍将延续。在日本地震的影响逐渐消退之后,美国的经济数据有望得到提振。希腊债务危机重现曙光,有利于缓解欧洲债务危机对市场的压力。虽然在QE2退出之后,市场的流动性将受到一定影响,但如果通胀率没有显著上升,美联储仍将把利率保持在一个相对低位。全球新兴市场继续保持良好的经济发展态势,连续出台的紧缩政策的效果有望在下半年得到体现。如果新兴市场的通胀率在下半年得到控制,各国政府有望适度放宽前期的紧缩政策,从而减轻市场上涨的压力。下半年的潜在风险包括欧洲债务危机出现恶化趋势,全球通胀率显著上升,以及可能出现的一些区域突发事件。

  展望2011年下半年,全球经济复苏进程仍将延续。在日本地震的影响逐渐消退之后,美国的经济数据有望得到提振。希腊债务危机重现曙光,有利于缓解欧洲债务危机对市场的压力。虽然在QE2退出之后,市场的流动性将受到一定影响,但如果通胀率没有显著上升,美联储仍将把利率保持在一个相对低位。全球新兴市场继续保持良好的经济发展态势,连续出台的紧缩政策的效果有望在下半年得到体现。如果新兴市场的通胀率在下半年得到控制,各国政府有望适度放宽前期的紧缩政策,从而减轻市场上涨的压力。下半年的潜在风险包括欧洲债务危机出现恶化趋势,全球通胀率显著上升,以及可能出现的一些区域突发事件。

  虽然2011年第一季度突发事件对市场的影响有所增强,但我们年初对于全球宏观经济、证券市场及行业走势的判断和展望大体上保持不变。仍然认为美国、欧洲等成熟市场国家经济将延续复苏进程。全球新兴市场继续呈现强劲的经济发展态势,但在各国不断收紧的货币和财政政策的预期下,新兴市场将出现阶段性的震荡。突发事件对于市场的影响在短期内比较显著,但是从中长期来看,市场仍然会按照其既有的轨道运行。然而,由于短期内成熟市场的上涨幅度较大,不排除在下一个阶段出现涨势放缓甚至回调的可能。而新兴市场由于负面信息已经得到一定的反映,也不排除未来走势有超越成熟市场的可能。尤其是最近一段时间以来,美联储内部对于退出的必要性和时机的讨论不绝于耳,不排除提前于市场预期出台退出政策的可能,并将对市场形成一定的压力。尽管如此,从中长期来看,目前的股市仍然为投资者提供了比较好的投资环境和投资机会。

  展望2011年,我们认为,美国、欧洲等成熟市场国家经济将延续复苏进程,尽管步伐仍然比较缓慢,但是经济的基本面已经从金融危机的谷底中逐步走出。欧洲主权债务危机继续对市场产生负面影响。成熟市场因此有可能在经济复苏预期不断强化的进程中震荡走高,同时在欧洲主权债务危机的阴影中出现间歇性的回调,提供有利的投资机会。全球新兴市场继续呈现强劲的经济发展态势,但在各国不断收紧的货币和财政政策的预期下,新兴市场将出现阶段性的震荡。从长期来看,新兴市场经济发展强劲、财政状况健全、估值处于历史平均线之下,为投资者提供了比较好的长期投资机会。我们将继续在全球范围内发现和投资优秀的基金品种,力争为投资者取得优异的回报。

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